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拆弹行动

海外巨头股价暴跌,龙蟒佰利回购超6亿,钛白粉周期到哪了?

????钛白粉是典型的周期行业,经历2016年及2017年的景气周期之后,今年行业龙头公司的表现出现明显分化。全球钛白粉产能目前主要由海外巨头主导,杜邦(Chemours)、科斯特(Cristal)、亨斯迈(Venator)、康诺斯(Kronos)及特诺(Tronox)五家海外公司占据了全球近一半的产能。龙蟒佰利(002601.SZ)在2016年完成龙蟒钛业收购后,成为规模“亚洲第一,世界第四”钛白粉生产商。但是,今年以来龙蟒佰利与海外几大巨头的表现却截然不同。2018年下半年以来,海外几大巨头的股价均有明显下跌。其中,Tronox及亨斯迈旗下Venator跌幅均超过60%,康诺斯全球跌幅接近50%,市值最大的Chemours跌幅也超过了30%。而龙蟒佰利股价表现相对稳定,今年下半年以来涨幅达到3.98%。另外,公司在2018年9月启动回购,至11月底累计回购金额超过6亿元,拟用于股权激励计划、员工持股计划或注销。一边是股价暴跌,一边是回购股份,钛白粉的周期到底到哪了?钛白粉价格回落 行业景气周期进入倒计时?钛白粉应用于涂料、塑料、造纸等行业,其中涂料是钛白粉最主要的应用,在下游产品中占比超过60%,终端消费主要受房地产和汽车两大行业影响。2008年次贷危机后,全球各经济体货币与财政宽松政策刺激下,基础设施建设和房地产市场回暖,国际钛白粉价格一路上涨。钛白粉的高收益吸引了众多厂商涌入,产能快速扩张,产能过剩导致行业竞争激烈,加之受欧债危机及经济增速放缓影响,钛白粉行业在2012年进入下行周期。国际钛白粉产品价格持续下跌,加上去产能和环保压力,国内钛白粉价格连创新低。根据wind数据,国内钛白粉(金红石型)价格在2015年最低时达到9800元/吨,与2012年的高点相比跌幅超过50%。2012年至2015年,随着产品价格下跌,生产商纷纷减产,落后生产装置被淘汰,小产能生产商退出竞争。随着行业整合及去产能,钛白粉价格在2016年初触底回升。统计数据显示,国内钛白粉(金红石型)价格一路上涨至2017年5月高点时的19,400元/吨,与2016年初相比涨幅达到97.96%,接近2012年高位时的水平。不过,国内钛白粉价格在2017年下半年开始向下调整,今年以来虽维持在高位,但微降3.77%,钛白粉进口价格在今年下半年也出现下滑。市场担心这一轮行业景气周期是否已经接近尾声?房产、汽车销售低迷 钛白粉需求承压市场的这一担心并不是没有缘由,今年国内商品房及汽车销售表现低迷,钛白粉下游需求动力正在减弱。国内的涂料粉刷与装修面积绝大多数来自于新房销售带来的首次粉刷,因此钛白粉需求和房屋新开工面积与销售面积有较强的相关性,具有房地产后周期属性。根据国家统计局数据,2017年下半年,房屋新开工面积及商品房销售面积增速持续下滑至个位数,房屋新开工面积增速在今年5月触底有所回升,但商品房销售面积增速仍处于低位。2018年11月,房屋新开工面积及商品房销售面积增速分别为16.8%及1.4%。汽车用涂料和车用塑料是钛白粉下游应用的另外一个重要领域。而今年下半年以来,国内乘用车产、销量开始出现下滑。根据汽车工业协会数据,2018年11月乘用车销量及产量同比分别下滑16.1%及20.5%。钛矿价格上涨 增加成本压力另一方面,上游钛矿供应紧张,钛原料价格上升亦增加了钛白粉厂商的生产成本。钛原料的全球供应格局较为集中。根据申万宏源研报,2016 年全球钛原料总产量(以TiO2 计)约640 万吨(伴生120 万吨锆石),硫酸法原料和氯化法原料约各占一半。前五大钛原料供应商RioTinto、Iluka、Tronox、Cristal、Kenmare 的市场份额合计约46%,中国和印度以生产低品位钛矿的小厂家合计占有30%的市场份额。2013-2015年,钛原料价格呈下跌趋势,在此期间国际大型矿企通过关停矿山、技术改进等方式削减开支。在钛矿产能退出后,随着2016年钛白粉价格上涨,需求增加,国际钛矿价格自2017年重新进入上涨通道。而国内由于环保压力促使钛矿小产能出清,钛矿产能收缩,钛精矿价格在2016年6月触底回升,一路上涨至2017年6月。今年以来,钛精矿价格有小幅回落,不过仍维持在相对高位。以下为根据wind数据绘制的钛精矿价格变化:在这样的背景之下,对于钛白粉生产商来说,早期储备的低价原材料是否足够很关键,是否有进一步抬高钛白粉价格以抵消成本端上涨压力的底气也同样重要。从国内钛白粉行业龙头——龙蟒佰利的业绩表现来看,其利润增速已经出现下滑。龙蟒佰利2018年三季报利润增速下滑龙蟒佰利前身为佰利联,于2011年上市,主营钛白粉。2016年9月,公司定增百亿完成对龙蟒钛业收购,合计产能达到60万吨,成为全球第四大钛白粉生产企业。随着龙蟒钛业并表以及钛白粉价格大幅上升,龙蟒钛业利润出现爆发式增长。2016年及2017年,龙蟒佰利归母净利润分别为4.42亿元及25.02亿元,同比增速分别为296.74%及466.02%。公司毛利率也由2016年的29.56%增加至2017年的45.12%。但是,今年公司营收及利润增速大幅下滑。财报显示:2018年前三季度,龙蟒佰利营收81.05亿元,同比增加6.43%;归母净利润19.7亿元,同比增加2.59%。公司营收及利润增速均跌落至个位数,毛利率也下滑至43.23%。另外,公司在三季报中对2018年度经营业绩给出了预计:归母净利润变动区间为22.52亿元至30.03亿元,变动幅度为-10%至20%。对于业绩变动的原因,公司给出的说明为“1、预计 2018 年公司主导产品钛白粉成本、销售价格基本稳定,产销量较去年同期略有增长;2、中美贸易战严重影响全球经济发展预期,对钛白粉需求的影响开始显现”。不过,在三季报披露之前,公司发布了关于回购股份的公告。2018年8月,龙蟒佰利发布《关于回购公司股份的报告书》,拟以不超过12亿元,且不低于3亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份;回购价格不超过18.00元/股,回购数量不超过已发行总股本的4.92%。随后,公司于2018年9月4日首次实施了回购股份的方案,至11月底累计回购金额约6.63亿元。实施回购股份至今,公司股价微跌0.85%,表现相对平稳。上下游压力之下,海外巨头们已经先跌为敬,龙蟒佰利真能继续逆风飞行?(YYL)本文作者:面包财经免责声明:本文仅供信息分享,不构成对任何人的任何投资建议。

tai bai fen shi dian xing de zhou qi hang ye, jing li 2016 nian ji 2017 nian de jing qi zhou qi zhi hou, jin nian hang ye long tou gong si de biao xian chu xian ming xian fen hua. quan qiu tai bai fen chan neng mu qian zhu yao you hai wai ju tou zhu dao, du bang Chemours ke si te Cristal heng si mai Venator kang nuo si Kronos ji te nuo Tronox wu jia hai wai gong si zhan ju le quan qiu jin yi ban de chan neng. long mang bai li 002601. 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hang ye, qi zhong tu liao shi tai bai fen zui zhu yao de ying yong, zai xia you chan pin zhong zhan bi chao guo 60, zhong duan xiao fei zhu yao shou fang di chan he qi che liang da hang ye ying xiang. 2008 nian ci dai wei ji hou, quan qiu ge jing ji ti huo bi yu cai zheng kuan song zheng ce ci ji xia, ji chu she shi jian she he fang di chan shi chang hui nuan, guo ji tai bai fen jia ge yi lu shang zhang. tai bai fen de gao shou yi xi yin le zhong duo chang shang yong ru, chan neng kuai su kuo zhang, chan neng guo sheng dao zhi hang ye jing zheng ji lie, jia zhi shou ou zhai wei ji ji jing ji zeng su fang huan ying xiang, tai bai fen hang ye zai 2012 nian jin ru xia xing zhou qi. guo ji tai bai fen chan pin jia ge chi xu xia die, jia shang qu chan neng he huan bao ya li, guo nei tai bai fen jia ge lian chuang xin di. gen ju wind shu ju, guo nei tai bai fen jin hong shi xing jia ge zai 2015 nian zui di shi da dao 9800 yuan dun, yu 2012 nian de gao dian xiang bi die fu chao guo 50. 2012 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ling wai, gong si zai san ji bao zhong dui 2018 nian du jing ying ye ji gei chu le yu ji: gui mu jing li run bian dong qu jian wei 22. 52 yi yuan zhi 30. 03 yi yuan, bian dong fu du wei 10 zhi 20. dui yu ye ji bian dong de yuan yin, gong si gei chu de shuo ming wei" 1 yu ji 2018 nian gong si zhu dao chan pin tai bai fen cheng ben xiao shou jia ge ji ben wen ding, chan xiao liang jiao qu nian tong qi lue you zeng zhang 2 zhong mei mao yi zhan yan chong ying xiang quan qiu jing ji fa zhan yu qi, dui tai bai fen xu qiu de ying xiang kai shi xian xian". bu guo, zai san ji bao pi lu zhi qian, gong si fa bu le guan yu hui gou gu fen de gong gao. 2018 nian 8 yue, long mang bai li fa bu guan yu hui gou gong si gu fen de bao gao shu, ni yi bu chao guo 12 yi yuan, qie bu di yu 3 yi yuan de zi you zi jin yi ji zhong jing jia jiao yi fang shi hui gou gong si gu fen hui gou jia ge bu chao guo 18. 00 yuan gu, hui gou shu liang bu chao guo yi fa xing zong gu ben de 4. 92. sui hou, gong si yu 2018 nian 9 yue 4 ri shou ci shi shi le hui gou gu fen de fang an, zhi 11 yue di lei ji hui gou jin e yue 6. 63 yi yuan. shi shi hui gou gu fen zhi jin, gong si gu jia wei die 0. 85, biao xian xiang dui ping wen. shang xia you ya li zhi xia, hai wai ju tou men yi jing xian die wei jing, long mang bai li zhen neng ji xu ni feng fei xing? YYL ben wen zuo zhe: mian bao cai jing mian ze sheng ming: ben wen jin gong xin xi fen xiang, bu gou cheng dui ren he ren de ren he tou zi jian yi.

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发布时间:10:49:52


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振静股份:上市不到两年闪电卖壳 养猪巨星将借道冲A

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  来源:览富财经

  昨日晚间,专注皮革生意20多年的上市公司振静股份(603477)突然宣布:计划以发行股份和支付现金等方式收购四川养猪企业龙口医院护士门_中文资讯平台巨星农牧。

  值得注意的是,这并不是一起跨界养猪的简单收购。振静股份公告表示,本次交易将构成借壳上市,交易完成后,上市公司控股股东将变更为四川巨星企业集团有限公司、实际控制人将由贺正刚变更为唐光跃。

  公司表示:通过此次交易,巨星农牧或将借助上市公司的平台,全面提升综合竞争力,保持高速增长的同时实现跨越式发展。

  受到消息影响,今日振静股份开盘一字涨停,收报8.61元/股,涨幅9.96%。

  养猪巨星的底气

  事实上,养猪这门古老的技艺在今天来看并不是一件容易的事。在这两年,非洲猪瘟造成的影响和多个养猪企业的困境已经证明了这一点。许多进入养猪行业的企业、研究员们发现,养猪行业中存在的技术、资金、风险控制等壁垒高度已经超出所料,就算是前首富王健林也曾冒险岛095单机版_中文资讯平台对盖猪场要花好几个小目标这事震惊不已。

  而本次借壳的巨星农牧其背景并不简单。据了解,巨星农牧是是四川最早的规模化养殖企业之一,2016年曾获“中国最美丽猪场”比赛全国总冠军,虽然此前公司并未意图上市,但其背后的巨星集团却频频在资本市场亮相。

  振静股份在《重组预案》中的第一节中也提到:西安事变观后感_中文资讯平台

  巨星农牧目前已与世界知名种猪公司和养猪技术服务公司建立紧密合作关系;拥有一支遗传育种基因工程、兽医学、动物营养学等专业博士、硕士在内的高素质员工队伍,拥有发明专利、实用新型专利超过 70 项;目前已经与政府签订协议,完成了 7 个生猪养殖基地的布局,已落实的土地储备具备 10 万头以上种猪场的建设需求。

  另外,巨星农牧近年的经营业绩也可圈可点,2018年营业收入11.17亿元,净利润2143万元;2019年上半年营业收入6.13亿元,净利润2342.5万元。虽然今年上半年营收仅为去年的一半左右,但净利润比去年全年还多。

  目前,振静股份与巨星农牧的具体交易的预估对价、业绩承诺等暂未确定,不过本次交易的发行价格已经提前确定为7.47元/股。

  振静股份闪电卖壳

  除了巨星农牧之外,本次被借壳方振静股份有几点也需要指出。振静股份成立于2013年12月,主营汽车革、鞋面革、家私革等中高档天然皮革的研发、制造与销售。

  2017年12月,振静股份成功IPO登陆A股上交所。换言之,公司从上市到意指南录后序翻译_中文资讯平台图卖壳仅仅不到两年。这不得不让我们对振静股份上市的意图表示怀疑。

  览富财经注意到,在振静股份上市之后的第二年,公司营业收入和净利润便出现了双双下滑的情况,2018年报数据显示,营业收入6.19亿元同比下降5.58%,净利润5897.56万元同比下降5.47%。在最近的半年报业绩中,其经营数据似乎有进一步恶化态势,2019年上半年公司实现营业收入2.84亿元,同比下降9.78%,净利润2431.72万元,同比下降13.06%。

  9月20日,上交所也就振静股份半年度报告发出了问询函,要求公司就以下几点做出回复。

  要求披露三大产品线营业收入、毛利率的变动情况分析同行业与竞争对手情况;环保工程项目、生产线工程项目的具体情况,项目的具体时间安排,分析项目进度较慢的具体我写的每一首歌_中文资讯平台原因以及项目未达到预定使用状态对生产经营活动的影响;解释现金净额减少的主要原因,分析营业收入下降的同时存货增加的原因,企业对外投资项目是否涉及关联方、对外拆借资金的情形。

  截止发稿前,振静股份并未对问询函做出回复。对于振静股份重组后续进展,览富财经将持续关注。

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责任编辑:王帅

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